Cuando se habla de deuda pública en México, una frase suele repetirse con preocupación, crece más rápido que la economía. Sin embargo, esa afirmación descansa sobre una comparación que omite un detalle técnico fundamental, el evaluar la evolución de la deuda entre trimestres distintos sin ajustar por estacionalidad es como comparar las ventas de una tienda en diciembre con las de febrero sin considerar las fiestas.
Con los datos ajustados que publica el Inegi, el panorama cambia, el PIB nominal pasó de 34.039 billones de pesos en el tercer trimestre de 2024 a 36.035 billones en el primer trimestre de 2026. Eso representa un crecimiento de 1.996 billones, equivalente al 5.9%, una cifra superior al 4.6% que arroja la comparación sin ajuste. La diferencia parece sutil, pero altera completamente la conclusión. El problema metodológico va más allá del ajuste estacional, comparar tasas de crecimiento porcentual de montos con bases muy distintas puede inducir a errores de percepción. Pasar de 1 a 2 implica un aumento del 100%. Pasar de 3 a 4, solo del 33%. En ambos casos, el incremento absoluto es exactamente el mismo, una unidad. Por eso, el crecimiento nominal aislado del saldo de la deuda no es la métrica relevante para evaluar sostenibilidad. Lo que realmente importa es la razón deuda a PIB, junto con la composición de esa deuda, su costo financiero, el plazo promedio y el perfil de vencimientos.
Al cierre de abril de 2026, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público se ubicó en 50% del PIB, por debajo del 52.6% registrado en diciembre de 2025. La deuda se mantiene alrededor de ese umbral del 50%, en una trayectoria que la Secretaría de Hacienda describe como consistente con la capacidad de pago del país. Hay otro factor que complica un análisis real, el tipo de cambio, el cual muestra un saldo de la deuda expresado en pesos que incorpora efectos de valuación cambiaria que no reflejan necesariamente nuevos endeudamientos. Una depreciación eleva el valor en pesos de la deuda denominada en dólares, aunque no se haya contratado un solo peso adicional.
La estrategia de manejo de la deuda apunta a reducir vulnerabilidades, la estructura es predominantemente en moneda nacional, a tasa fija y de largo plazo. Eso limita la exposición a movimientos del tipo de cambio, reduce los riesgos de refinanciamiento y preserva la estabilidad de las finanzas públicas. En un entorno donde la volatilidad cambiaria y las presiones globales sobre tasas de interés son constantes, esas decisiones de estructura no son menores.
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Fuente: Secretaría de Economía
https://www.gob.mx/shcp/prensa/comunicado-no-51
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