- Introducción y Marco General
El documento Criterios Generales de Política Económica 2026, emitido por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), establece la hoja de ruta económica del gobierno federal para el ejercicio fiscal 2026, alineada con el Plan Nacional de Desarrollo (PND) 2025-2030. Este instrumento presupuestal, encarnado en el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación (PPEF) 2026, tiene como eje central la consolidación del “Segundo Piso de la Cuarta Transformación”, un modelo económico basado en el desarrollo con bienestar, justicia social, sostenibilidad y responsabilidad fiscal.
El PPEF 2026 no solo es un ejercicio de asignación de recursos, sino una herramienta estratégica para impulsar la prosperidad compartida, fortalecer la infraestructura productiva, modernizar los sistemas de seguridad social y mantener la estabilidad macroeconómica. El documento destaca la importancia de una política fiscal responsable, que equilibre el crecimiento económico con la sostenibilidad de las finanzas públicas, evitando el sobreendeudamiento y promoviendo una transición hacia un modelo operativo más eficiente y menos dependiente de ingresos volátiles.
- Entorno Económico 2025
- Economía Global
El entorno internacional en 2025 se caracteriza por una recuperación gradual, aunque desigual, tras los efectos de la pandemia y las tensiones geopolíticas. Los principales bancos centrales han comenzado a normalizar sus tasas de interés, lo que ha impactado los costos de financiamiento globales. La inflación ha mostrado signos de desaceleración, pero persisten riesgos derivados de conflictos regionales, interrupciones en cadenas de suministro y volatilidad en los mercados energéticos.
México, por su integración con la economía de Estados Unidos a través del T-MEC, se beneficia del dinamismo del mercado norteamericano, especialmente en sectores como manufactura, automotriz y servicios. No obstante, la incertidumbre comercial y los posibles cambios en la política arancelaria representan riesgos significativos.
2.2 Economía Mexicana
La economía mexicana en 2025 muestra signos de recuperación estructural, con un crecimiento real del PIB estimado en un rango de [2.0, 3.0]%. Este dinamismo se sustenta en la reactivación del empleo formal, el fortalecimiento del consumo interno y la inversión en infraestructura estratégica. En particular, el sector de servicios y la industria manufacturera han mostrado una evolución positiva, impulsados por la eliminación del esquema de subcontratación y la formalización laboral.
La inflación anual proyectada para finales de 2025 es del 3.8%, dentro del rango meta del Banco de México, mientras que la tasa de interés de referencia se sitúa en 7.3% al cierre del año. El tipo de cambio promedio se estima en 18.7 pesos por dólar, con una curva de rendimientos que refleja expectativas de estabilidad cambiaria.
2.3 Finanzas Públicas y Perspectivas de Cierre 2025
Las finanzas públicas en 2025 reflejan un deterioro moderado del balance fiscal, con un déficit presupuestario estimado de -3.6% del PIB y un balance público amplio (RFSP) de -4.3% del PIB. Este resultado se explica principalmente por el aumento en el gasto no programable, que incluye el costo financiero, pensiones y transferencias a entidades paraestatales.
El gasto neto total sin erogaciones en inversiones financieras, pago de pensiones, participaciones y costo financiero alcanza 12.5% del PIB en 2025, mostrando una tendencia al alza desde años anteriores. A pesar de ello, el superávit primario se mantiene positivo en 0.2% del PIB, lo que indica que el gasto corriente está siendo financiado con ingresos reales, sin dependencia extrema del endeudamiento.
La deuda pública del Sector Hacienda y Responsabilidad Fiscal Sostenible (SHRFSP) se sitúa en 52.3% del PIB en 2025, dentro de niveles considerados sostenibles por organismos internacionales. No obstante, la SHCP advierte sobre riesgos fiscales derivados de compromisos contingentes, especialmente en empresas productivas del Estado como Pemex y CFE.
- Lineamientos de Política Económica para 2026
3.1 Perspectivas de Crecimiento Económico
Para 2026, se proyecta un crecimiento del PIB en un rango de [1.8, 2.8]%, con una inflación estimada de 3.0% al cierre del año. Esta trayectoria de crecimiento se basa en tres pilares: (i) la continuidad de inversiones en infraestructura estratégica, (ii) el fortalecimiento del mercado interno y (iii) la mejora gradual de las condiciones de financiamiento.
Se espera que la inversión privada se reactive, especialmente en sectores vinculados a la exportación, como el automotriz y el agroindustrial. Además, el avance de obras logísticas públicas, como trenes y carreteras, generará externalidades positivas sobre la productividad y la competitividad.
3.2 Política de Responsabilidad Hacendaria
El gobierno mantiene un compromiso firme con la disciplina fiscal. El PPEF 2026 se construye bajo el principio de responsabilidad hacendaria, con un enfoque en el control del gasto estructural y la eficiencia en el uso de recursos. Se establece un límite máximo de gasto corriente estructural en 10.9% del PIB, nivel que no se modificará en los siguientes años, lo que garantiza previsibilidad y sostenibilidad.
El objetivo es reducir gradualmente el balance público amplio (RFSP) del -4.3% del PIB en 2025 al -3.0% del PIB en 2031, manteniendo la deuda pública por debajo del 53% del PIB en el mediano plazo.
3.3 Política de Ingresos Presupuestarios
Los ingresos presupuestarios para 2026 se estiman en 22.5% del PIB, ligeramente por encima del 21.9% observado en 2025. Esta recuperación se debe principalmente a un aumento en los ingresos petroleros (3.1% del PIB), impulsado por una estimación de precio del petróleo de 81 dólares por barril, y al fortalecimiento de los ingresos no petroleros (19.4% del PIB), derivado de una mayor recaudación tributaria y eficiencia administrativa.
No se prevén nuevas medidas de incremento de impuestos, lo que refleja una estrategia de consolidación fiscal basada en el control del gasto más que en la expansión de la carga tributaria.
3.4 Política de Gasto Público
El gasto programable del Sector Público Presupuestario para 2026 asciende a 2,445.9 mil millones de pesos, lo que representa un aumento de 9.5% en términos reales respecto a 2025. Este crecimiento se concentra en cuatro ramos prioritarios:
- Bienestar (52.8% del total): Programas sociales como Pensión para el Bienestar de las Personas Adultas Mayores, Becas Benito Juárez y Sembrando Vida.
- Educación Pública: Fortalecimiento de la educación básica, media superior y superior, con enfoque en equidad y acceso.
- Salud: Garantía de provisión de 3,000 claves de medicamentos, vacunas y dispositivos médicos esenciales para IMSS, ISSSTE e IMSS-Bienestar.
- Desarrollo Agrario, Territorial y Urbano: Inversiones en vivienda, agua potable, saneamiento y desarrollo rural.
Además, se prioriza el gasto en infraestructura productiva, con énfasis en proyectos ferroviarios estratégicos como el Tren México-Querétaro, Tren Saltillo-Nuevo Laredo y Tren Irapuato-Guadalajara, cuya inversión total supera los 180 mil millones de pesos.
3.5 Política de Deuda Pública
La política de deuda pública busca mantener una trayectoria sostenible, con una deuda del SHRFSP proyectada en 52.3% del PIB en 2026, sin cambios respecto a 2025. Se prevé una reducción gradual a partir de 2027, llegando al 50.9% en 2031.
La composición de la deuda muestra una leve reducción en la deuda externa (del 12.2% al 8.8% del PIB en 2031) y un crecimiento controlado de la deuda interna (del 40.2% al 43.5% del PIB), lo que reduce la vulnerabilidad a choques cambiarios.
El gobierno cuenta con instrumentos de liquidez y respaldo, como:
- Línea de crédito flexible con el FMI: 36.6 mil millones de dólares.
- Línea swap con el Tesoro de EE.UU.: 9.0 mil millones de dólares.
- Reservas internacionales: 244.4 mil millones de dólares (agosto 2025).
3.6 Política Financiera
La política financiera promueve la inclusión, la sostenibilidad y la innovación tecnológica. Se fortalece la evaluación de desempeño de las instituciones de banca múltiple, incorporando criterios de inclusión financiera, gestión de riesgos y sostenibilidad ambiental.
Además, se avanza en la interconexión de sistemas criptográficos para la emisión de certificados de depósito electrónicos, mejorando la transparencia y seguridad del sistema financiero. También se impulsa la competencia en el mercado de rentas vitalicias mediante la incorporación de una nueva aseguradora, lo que busca mejorar las condiciones para los futuros pensionados.
- Escenarios de Mediano Plazo (2027-2031)
4.1 Escenario Macroeconómico
En el mediano plazo, se proyecta una senda de crecimiento estable, con tasas de crecimiento del PIB entre 2.0% y 2.5% anual, inflación promedio del 3.0% y tasas de interés en descenso, llegando al 6.0% en 2026. El tipo de cambio se mantiene en un rango de 18.5 a 19.5 pesos por dólar, apoyado por una política cambiaria flexible.
4.2 Perspectivas de Finanzas Públicas
Las finanzas públicas en el mediano plazo siguen una trayectoria de consolidación fiscal. El balance público amplio (RFSP) mejora de -4.3% del PIB en 2026 a -3.0% en 2031, mientras que el superávit primario se recupera a niveles positivos, alcanzando 0.5% del PIB en 2026 y manteniéndose en 1.0% en promedio en el periodo 2027-2031.
El gasto programable continúa creciendo en línea con la inflación y el crecimiento real del PIB, pero con un techo claro en el gasto corriente estructural. Se proyecta que el gasto no programable (costo financiero, pensiones, transferencias) disminuya como proporción del PIB gracias a la estabilización de tasas de interés y reformas en pensiones.
4.3 Riesgos Fiscales
Se identifican en el documento presentado varios riesgos de corto y mediano plazo:
- Riesgos fiscales contingentes: Compromisos de pago de proyectos de asociación público-privada (APP), con una inversión contratada de 143.8 mil millones de pesos, de los cuales 10.5 mil millones se pagan en 2026.
- Necesidades de financiamiento fuera del presupuesto: Equivalentes a 0.5% del PIB, incluyendo:
- 15% del PIB para proyectos Pidiregas de la CFE.
- 08% del PIB para el componente inflacionario de la deuda del IPAB.
- Riesgos en empresas públicas: Pemex y CFE requieren transferencias federales constantes. En 2026, la CFE recibirá 87.8 mil millones de pesos, manteniéndose su techo de gasto en servicios personales en 86.3 mil millones.
- Riesgos externos: Volatilidad en precios del petróleo, tasas de interés globales y tipo de cambio.
A pesar de estos riesgos, el gobierno cuenta con un marco de gestión de riesgos robusto, que incluye análisis actuarial del IMSS e ISSSTE, valuaciones de Banca de Desarrollo y herramientas de modelación de riesgos catastróficos.
- Reformas y Modernización Institucional
El documento destaca avances en la modernización del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR):
- Más de 37 millones de trabajadores cuentan con expediente electrónico biométrico.
- Se han certificado 18,000 asesores previsionales activos.
- Se implementó la Firma Electrónica SAR para trámites presenciales y remotos.
- Se impulsa el ahorro voluntario y la educación financiera.
Además, se analizan nuevas estrategias para ampliar la cobertura de aseguramiento y fortalecer la gestión integral de riesgos de desastres, en coordinación con organismos internacionales y el sector asegurador.
Fuente: Secretaría de Hacienda
https://www.finanzaspublicas.hacienda.gob.mx/es/Finanzas_Publicas/Paquete_Economico_y_Presupuesto
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